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颠簸股市怎么玩

2018/2/12 3:00:00
【摘要】充裕的流动性推动股市不断走高,虽然上行趋势仍将延续,不应轻易看空,但估值高企和资金分流的压力将使股市进入颠簸期。      行情从去年的低点发展到现在,指数已经翻番。虽然距离2007年创下的高点还有不短...
充裕的流动性推动股市不断走高,虽然上行趋势仍将延续,不应轻易看空,但估值高企和资金分流的压力将使股市进入颠簸期。

  
  行情从去年的低点发展到现在,指数已经翻番。虽然距离2007年创下的高点还有不短的路程,但没有人认为那会是今年的目标。最乐观的机构也只是将上证指数今年的最高目标定在了4000点,上涨空间不过15%左右。在余下的近5个月时间里,随着指数越走越高,获利盘越堆越多,投资者的神经肯定也绷得越来越紧,稍有风吹草动,便会有所反应。7月29日的放量暴跌便是最好的例证。失地已经收复,高点再次刷新,但股市已然告别单边上扬走势,进入了折磨人的颠簸期。趋势未改无需看空
  上证指数在2000点以下时。投资者还没从大跌的恐慌中回过神:当指数升到2200-2700点时,空头思维还有一定的市场;当指数升到2700点以上后,市场主力才转变思维,放手做多。从6月起,市场流畅地走出了单边上扬的行情。由此,对牛市来临的判断,市场形成了共识。
  不过,7月29日的放量暴跌,让不少人产生了股市见顶的担心。虽然此后连续几日的上涨已经收复失地,并刷新此轮行情的高点,但顶是否就在不远的地方呢?
  俗话说,牛市不言顶,熊市不估底。目前推动行情上行趋势的基本面因素和政策面因素都没有发出转势的信号。
  从国际市场情况看,主要经济体的经济衰退局面已经得到缓解,这将有助于全球经济的复苏。而各国政府前期纷纷注资挽救经济,加上低利率的宽松货币政策,使得世界范围内的流动性非常充裕,未来全球经济通胀预期强烈。在经济出现触底迹象后,资金避险需求下降,纷纷涌入资本市场、商品市场,国际大宗商品价格、原油价格、股市均出现了大幅反弹行情。在经济没有彻底走出衰退的阴影之前,不会有哪个国家敢轻易提高利率、收紧银根。这种宽松的政策虽然会助长泡沫的形成,最后的结果也必将是泡沫的破灭,但经济永远无法逃脱从一个极端走向另一个极端的宿命。只要流动性依然充裕,资本市场、商品市场就将继续活跃下去。而中国经济的快速复苏和增长预期对国际资金充满诱惑力,国际热钱流入迹象明显,已经并将继续推动中国股市上行。
  从中国宏观经济情况看,复苏信号已经越来越强劲。二季度GDP年增长7.9%。制造业采购经理指数(PMI)连续5个月高于50%,内需、出口等数据已经有所好转,部分行业如铁路、港口、钢铁、化工、电力等出现了越来越明显的复苏迹象,等等,表明经济运行继续保持着回升的态势。而这正是牛市延续的基础。
  政策上,中央领导人近期反复强调,下半年需坚定不移地执行适度宽松的货币政策,因为经济回升的基础尚不稳固。不过,针对近期资产价格过快上涨、通胀预期加重的情况,中央各部委陆续出台了一系列政策,如央行发行定向央票,发改委提高城投债发行要求,证监会加速IPO进程,银监会强调从严执行二套房贷政策并相继发布《固定资产贷款管理暂行办法》、《流动资金贷款管理暂行办法》(征求意见稿)等。在估值已高的市场中,这些举措难免让人担心政策将出现转向。实际上,这些政策变化仅属于微调,并没有发生实质性变化。尽管投资和消费需求旺盛,但出口仍然低迷,为避免经济复苏的态势戛然而止,中央至少要看到三季度的宏观数据才能够决定下一阶段的政策取向。即使开始进入加息周期,也未必意味着上行趋势的结束。
  总之。在宏观面和政策面一如既往的支持下,股市上行的趋势仍将延续,不要轻易看空。
  
  关注资金面和业绩
  
  实际上,导致股市进入颠簸期的并不是宏观面和政策面,而是资金的流动和对高估值的担忧。
  充裕的流动性造就了此轮行情。虽然支撑投资信心的是经济复苏预期,但从目前情况看,上市公司的业绩并没有出现同步上涨,估值水平已经明显高企,甚至出现泡沫化苗头。在获利盘丰厚的情况下,如果单单依靠流动性的推动,很难让投资者保持持股信心,一有风吹草动,获利盘便会蜂拥而出。
  从资金方面看,本轮行情的成交量超过历史上任何一次。银行信贷高速投放、居民储蓄搬家、海外热钱流入,为股市提供了充裕的资金。目前,资金充裕的局面还不会改变,新基金、新股民、海外热钱将为股市不断注入新的资金。但是影响资金面的因素正在发生变化,新股IPO提速、再融资升温、大小非减持等等,都将对资金产生分流作用。现在每天都是巨量换手,如果要维持继续上涨的趋势,就需要更多的资金来推动。资金分流的负面影响虽然现在还不明显,但肯定将逐渐显现出来。
  估值方面,目前已出现轻度泡沫化的迹象。不但A股市场的估值全球最贵,而且沪深300指数的估值水平已超越2005年以来的历史均值。虽然说企业盈利增长可以提升估值水平,降低泡沫程度,但指数已较去年的低点翻番,股价翻番的股票也不在少数,估值水平基本上已经反映了经济复苏及企业盈利改善的预期。虽说中报业绩可能会好于预期,这将促使机构上调盈利预测,但值得注意的是,有相当一部分上市公司的中期利润来源于股权投资的大幅增值,受益于股市上涨,并非企业经营取得的成绩。因此,这类上市公司的经营业绩含金量应打个折扣,从而降低其股票的投资价值。可见靠业绩增长撑起目前的估值水平有一定难度,股市继续大步上行存在不小的压力。
  当股指处于估值泡沫区域,出于对风险的考虑,资金肯定会出现分歧,导致震荡加剧。不过,由于资金和估值都不是一成不变的,所以在市场颠簸期,应该密切关注资金面和上市公司业绩情况,对涨跌提早防范。控制仓位保住果实
  颠簸期,意味着市场波动将加大,但也正好给了市场通过震仓去修正超买的技术指标的机会。虽然7月29日那样的暴跌不会常有,但并不意味着不会重演。在2007年的牛市中便曾多次出现暴跌的场面,1月31日、2月27日、4月19日、5月30日、6月28日的跌幅分别达到4.92%、8.84%、4.52%、6.2%及4.03%。每次大跌的原因各不相同,但都是用剧烈的方法让调整一步到位,有效地释放了市场积累的获利回吐压力。
  面对可能不断加大的市场波动幅度,投资者宜严格控制仓位,保住胜利果实,愿意逐浪的则要选好股票,踩准节奏,大涨后抛股,大跌后买进。
  今年以来,很多投资者已经取得了不菲的收益。有些人已经做好了在3500点之上逐步减仓的打算,以尽可能保住胜利果实。这部分投资者既要做好清仓后市场继续上涨的准备,也要有行情下跌后补仓的准备。
  如果有信心承受颠簸期的煎熬,则可以继续追寻市场的热点,随波逐浪。
  稳健的投资者可以关注低估值品种,尤其是蓝筹股。在大量指数基金发行的情况下,这些蓝筹股的股价下跌空间相对较小。
  激进的投资者则可以继续关注通胀预期概念股、资产整合概念股、经济复苏概念股等的趋势性投资机会,这些都是今年的投资主线。
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