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择股与择时

2017/4/20 3:00:00
【摘要】2009年上半年的股市,在很多投资者的犹犹豫豫之中,走出了一段不错的上升行情,上证综指以累计上涨62.53%创出了1992年下半年以来最大的半年涨幅。转眼间,7月1日,下半年行情开始的第一天。3000点也被悄无声息地攻...
2009年上半年的股市,在很多投资者的犹犹豫豫之中,走出了一段不错的上升行情,上证综指以累计上涨62.53%创出了1992年下半年以来最大的半年涨幅。转眼间,7月1日,下半年行情开始的第一天。3000点也被悄无声息地攻克了。回顾年初,恐怕很少有人会预测到这样的行情。这段经历告诉我们,股市总是以出乎大多数人意料的方式来运行的。

  对于接下来的走势,我们总体上仍保持乐观的态度。因为与历史市盈率平均值40倍相比,目前的市盈率水平还有一定距离,而相较历史峰值50倍更有不小的空间,由此推断,行情还远没有结束。假设市盈率上升到40倍,对应的上证综指将达到3700点以上。即使2009年企业盈利同比下降10%,那么目前的平均市盈率也不过上升到35倍左右,仍处于合理区间内。况且,按照众多分析师预期,下半年盈利预测将可能上调,2008年上市公司净利润是逐季下滑的,2009年净利润增速则有望同比逐季上升。目前多数机构对2009年上市公司业绩增速的预期是10%~15%,这意味着现有估值水平还有上升空间。
  与此同时,我们同样认识到下半年股市的运行一定不会像上半年那样一帆风顺,因为股市毕竟已到高位,总体估值水平已经不低,包括宏观经济面在内的不确定因素也在增多。因此,随着股指的上升我们要保持越来越多的谨慎。在这种情况下,市场会越来越考验投资者的选股能力,择股重于择时的重要性将充分显现出来。
  本期杂志我们为读者理一理思路,看看下半年有哪几条投资主线应该紧紧抓住。当然,这只能是抛砖引玉。随着我们对股市的了解越来越深刻、投资理念越来越成熟,我们知道,没有一种投资方法可以适用于任何投资者,只能靠自己勤于实践,善于总结,才会摸索出一条适合自己的投资之道,我们能做到让投资者少走弯路,就已经心满意足矣。
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